浙商证券-中科星图-688568-2024年中报点评：业绩持续高增，商业航天与低空经济有望贡献增长动力-240823

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　　主营业务高增，第二曲线步入持续增长阶段集团化战略和“”机制成效明显，各领域业务呈现较快增长势头。24H1智慧政府/特种领域/气象生态/航天测运控/企业能源业务营收为4.29/3.07/1.81/0.81/0.68亿元，同比+79.98%/50.16%/18.57%/32.34%/38.80%。

　　24H1线万元半岛app，第二增长曲线业务步入持续增长阶段。上半年内，第二增长曲线业务收获个人认证开发者21306户、企业认证开发者17245户。基于数字地球在线能力构建的生态应用，月活跃应用数达11412个，历史累计触达8577.7万个终端用户。公司以星图云为运营抓手，拉通集团内各赛道的技术能力，整合生态合作伙伴资源，支撑生态化建设，推动第二增长曲线毛利率下降，费用控制效果良好

　　24H1上半年毛利率为48.01%，同比下降3.65pct，主要系业务结构变化，智慧政府业务占比达到38.87%，同比提升5.83pct。销售/管理/研发费用率分别为9.61%/11.32%/15.38%，分别同比下降0.85/1.11/2.56pct，费用控制效果良好。在毛利率下降，但费用端控制的情况下，归母净利率为5.76%，提升0.87pct。

　　商业航天全产业链发展支撑能力，在商业星座建设、商业卫星测运控、空天信息应用服务等领域规划布局，向商业航天全产业链战略跃迁。2）公司自2020年开始部署低空经济领域，已在该领域形成了明显的竞争优势。2024年7月，发布GEOVIS数智低空大脑，面向低空交通服务，提供空域划设、航线规划、地理围栏、飞行态势、飞行告警、风险评估等共性能力。