前有奈雪的茶（，2021年6月在香港上市，发行价19.8港元，但现在股价仅有1.25港元，三年时间跌幅超90%；后又有茶百道（02555.HK），虽然上市至今不到半年，但是股价却从发行价的17.5港元跌至4港元，尤其是最近，三天跌幅40%。

　　近日，茶百道披露上半年经营业绩。根据公告显示，茶百道营业收入23.96亿元，同比下降10%；净利润2.39亿元，同比下降59.9%。

　　或许换个角度更加直观。2020年-2023年，茶百道营业收入分别为10.8亿元、36.44亿元、42.32亿元和57.04亿元，同期净利润分别为2.38亿元、7.79亿元、9.65亿元和11.51亿元。注意，无论是营业收入还是净利润，都保持高速增长。

　　最大的冲突点在于，上市之前，茶百道的经营业绩就跟开了挂一样，蹭蹭的往上涨，但是，上市之后，却突然变脸半岛最新，尤其是公司净利润，堪称是暴跌来形容。

　　门店数方面，截至2024年6月底，茶百道全国门店数量为8385家，较去年同期增加约20%；会员数方面，茶百道的会员数量达到了1.14亿，较去年同期增长超过70%。

　　“消费者习惯受外部环境变化影响，公司加大了对加盟商的政策支持和优惠力度，以及增加了对整体市场的投入费用。”

　　大家没有听过这样一句话，“如果你跟谁过不去，就劝他去开店。不开店，顶多是穷，开了店，又累又穷”。这句话，就是新茶饮行业的线年开始，茶百道开放了加盟。根据公开资料显示，2019年底，茶百道的门店数为531家，到2023年底，这个数字增长至7801家，并在今年6月底超过了8000家。

　　2023年，蜜雪冰城全年新增门店数超过6000家，古茗新增门店数超过3000家，霸王茶姬、沪上阿姨新增的门店数也都在2000家以上。

　　注意，这种内卷，既卷客流量，也卷客单价。大家有没有发现，今年以来，新茶饮的客单价越来越低，以茶百道为例，目前，茶百道的客单价已经普遍低于15元，甚至出现了很多9.9元的优惠券。

　　客观的说，作为最具有差异化的新茶饮品牌，奈雪开创了“一口奶茶、一口软欧包”的消费模板，尤其是主打高颜值的面包，吸引了很多女性消费者的青睐。但是，大门店的高租金叠加人工费用，压根没办法覆盖运营成本，导致奈雪长期处于亏损状态。

　　至于说其他品牌，无论是产品本身还是营销，大家都很难再做出差异化的创新。即便能做出来，也会在很短的时间里被同行借鉴，大家又重新趋于同质化。

　　以茶百道为例，根据招股说明书显示，茶百道募集资金的用途，其中很大一部分用于强化供应链建设。事实上，不仅是茶百道半岛全站，包括蜜雪冰城、霸王茶姬，也都希望IPO融资的方式，通过募来的钱投入到产业链上游建设中，再借以庞大的加盟门店和规模化优势，实现经营成本的领先。

　　目前，沪上阿姨、蜜雪冰城、古茗等品牌，都在抢滩登陆资本市场，但是，或许是因为奈雪和茶百道的糟糕表现，目前这些新茶饮品牌的上市进程，都统统按下了暂停键。